比特幣跌不下去衝不上來？揭密當前買盤不力真相

看著比特幣在一個狹窄的區間裡上下震盪，那些期待著「比特幣下跌買盤」能快速拉升價格的聲音似乎小了許多。數據顯示，雖然比特幣的實現市值創下了歷史新高，理論上代表投入的資本增加，但現實是，資金流入的速度正在放緩，市場整體的「風險偏好」明顯降低，大家都在觀望，特別是在站穩9萬美元這個關鍵門檻之前。

比特幣下跌買盤為何裹足不前？深入分析當前市場情緒

當前市場概況：為何買盤不積極？

身為一個在幣圈打滾快10年的小小碳生物，最近看著比特幣的價格像個愛睏的嬰兒，在一個小範圍裡晃啊晃，跌下去似乎有人接，但又沒啥力道衝上去，這種感覺，嗯，挺熟悉的，就是市場在觀望，大家有點「風險偏好降低」的意思。雖然新聞說實現市值（Realized Cap）衝到8,720億美元新高，代表很多幣最後一次移動的價格總和很高，聽起來很厲害，但仔細看數據，這個指標的月增長率卻掉到只剩0.9%，這可不是個積極的訊號。

影響市場情緒的關鍵因素

實現市值放緩的警訊

實現市值可以理解成市場實際投入比特幣的「真金白銀」。它創新高是好事，但月增長率從過去的高點掉到0.9%，意味著新的大資金流入速度變慢了，或是現有持有者不那麼活躍了。這就像一家公司營收創新高，但成長率卻大幅下滑，你是不是會開始擔心它的未來動力？市場也是，這種增長趨緩，暗示著大家在當前價位缺乏追高的熱情。

短期持有者的壓力鍋

更關鍵的是短期持有者（Short-Term Holders, STH）的狀態。根據數據，短期持有者的平均持幣成本大約在91,600美元。想像一下，如果你是在9萬多塊買進比特幣的，現在幣價低於這個數字，你是不是就處於虧損狀態？當一大批短期進場的人都「水下」（Under water），他們就可能因為恐慌或想停損而賣出，形成潛在的賣壓。短期持有者的市值實現價值比（STH MVRV）低於1，也印證了這個情況，歷史上雖然這常是底部特徵，但也代表當前市場的「痛感」很強。

地區差異：美韓市場的溫差

有趣的現象是，不同地區的市場情緒似乎有溫差。反映美國交易熱度的Coinbase溢價最近有拉升，顯示美國的買盤需求相對積極。但反映韓國散戶情緒的「泡菜溢價」在價格修正時卻下跌，這說明韓國的零售投資者參與度不高。這種區域性的需求不均，也部分解釋了比特幣為何在當前區間裡來回震盪，缺乏統一的方向性力量。

技術面與鏈上數據的深入剖析

價格盤整區間與均線阻力

從技術圖表上看，自從四月中以來，比特幣的價格一直在85,440美元到82,750美元這個區間內震盪。在4小時圖上，價格看似守住了50、100、200週期的移動平均線支撐，但拉到日線圖來看，這些均線卻壓在價格上方，形成了明顯的阻力。這種短週期看支撐、長週期看阻力的情況，讓市場陷入膠著，多空雙方都在累積力量，等待一個突破或跌破的契機。

鏈上數據如何印證風險偏好？

鏈上數據是市場情緒最誠實的反映。實現市值增長放緩，直接顯示新的資金不敢大舉進場追高。短期持有者的大量虧損（STH MVRV < 1），則揭示了現有浮動籌碼的脆弱性，一旦價格無法快速拉升，這部分籌碼就可能轉為賣壓。這些數據都指向一個結論：當前市場的參與者，尤其是短期內進場的，普遍處於一個謹慎、風險偏好低的狀態。

專家觀點與市場共識：9萬美元的魔力？

$90,000 門檻的重要性

新聞和市場分析師普遍提到，比特幣市場的「風險偏好」可能要等到價格明確站穩9萬美元之後才會回來。這個數字不是空穴來風，它與短期持有者的持幣成本（約91,600美元）非常接近。一旦比特幣價格突破並穩定在9萬美元上方，意味著很大一部分短期套牢的人將解套，甚至開始獲利。這能大幅降低他們的賣壓，並可能扭轉情緒，吸引新的買盤進場。因此，9萬美元不僅是一個技術上的阻力位，更是心理和籌碼結構上的關鍵轉折點。

面對盤整期的投資策略建議

我的實戰經驗談：如何在盤整區間操作

這種有數據佐證、但價格膠著的盤整期，對我這種習慣看資金流和數據模型的人來說，通常是「等待」大於「行動」的時候。過去將近10年的經驗告訴我，在方向不明朗時硬要猜頭摸底，結果往往是兩面挨巴掌。我更傾向於等待市場自己走出答案，比如價格有效突破盤整區間，或是鏈上數據出現新的、更強烈的資金異動訊號。

數據指標在決策中的應用

在這個階段，我會特別關注幾個數據：除了上面提到的實現市值增長率和短期持有者狀態，我也會看大額資金的異動、交易所的資金流向等等。如果看到資金開始淨流入交易所（意味著潛在賣壓增加），或是巨鯨地址有大量轉移，這些都是需要警惕的訊號。反之，如果鏈上出現大量累積、交易所資金持續淨流出，那可能預示著上漲動能正在積累。這些數據配合技術分析，能幫助我在市場給出明確訊號時，更快地做出反應。在明確的趨勢出來前，我會偏向保守，或尋找一些與比特幣價格相關性較低、或是在盤整中仍有機會的低風險套利策略，讓資金不至於閒置。

幣圈的小小碳生物

幣圈小小碳生物在此報到！

幣圈資歷近10年，空投總收入超過30萬台幣，擅長潛力幣布局與低風險套利策略，交易邏輯以技術面與資金流為主。擅長短中線合約交易、幣種輪動操作，具備多年量化交易模型實測經驗。
專職數據模型建構與資產配置模擬，現為某鏈上資金流動分析平台特約顧問。
實績數據：

2020–2023 現貨平均年報酬率：+82.4%（主力幣種：BTC、ETH、MATIC、SOL）

結合 DeFi 流動性挖礦與鏈上資金輪動策略，2021 年 Q2 曾達單季 ROI +147%

使用自研「穩定幣流出回流模型」避開 FTX 崩盤、LUNA 斷崖，避損超過 95% 資金

現專注於鏈上數據分析與時事解讀，用歡樂的方式，協助新手建立理性交易觀念。