幣圈老手分析：比特幣會崩盤嗎？避險潮與鏈上數據剖析

比特幣價格會再次崩盤嗎？避險潮、鏈上數據與專家觀點深入剖析

近期比特幣價格在跌破 75,000 美元後雖然出現反彈，但卻在 85,000 美元關鍵阻力位前卻步，這讓不少投資者開始擔憂：難道比特幣又要再次崩盤了嗎？市場上的悲觀情緒開始蔓延，尤其是在當前的宏觀環境下，資金似乎正流向黃金等傳統避險資產。身為一個在幣圈打滾了快十年的小小碳生物，我看過大大小小的起伏，這次的狀況究竟是牛市中的健康回檔，還是潛在熊市的早期警訊？讓我們一起深入數據和專家觀點來一探究竟。

市場現況與「崩盤」擔憂從何而來？

過去一個月，比特幣價格經歷了一次顯著的回落，從高點跌至 75,000 美元以下，這無疑給市場帶來了壓力。雖然隨後價格回升了約 14.60%，但想要一鼓作氣突破 85,000 美元這個強勁的阻力區，似乎並不容易。這種上攻無力的表現，自然讓許多期待繼續上漲的「牛派」感到擔憂，擔心自己是不是被套在了山頂附近。

近期價格回顧與關鍵阻力

回顧四月的價格走勢，比特幣的確展現了波動性。短期的劇烈下跌讓市場情緒一度冰點，隨後的反彈展現了多頭韌性，但 85,000 美元就像一道牆，多次嘗試都未能有效突破並站穩，這顯示市場在這個位置的賣壓不輕，也是近期擔憂情緒升高的主要原因之一。

黃金飆漲與資金輪動：避險潮下的比特幣挑戰

當前全球宏觀環境錯綜複雜，川普政府加劇的貿易戰持續進行，帶來關稅驅動的通膨風險，加上地緣政治緊張和經濟衰退的陰影，促使投資者傾向尋求更安全的資產。彭博社的資深商品策略師 Mike McGlone 就直言，風險資產正在顯現回歸長期均值的跡象，特別是其 200 週移動平均線，這條線在歷史上的主要價格回調中常扮演關鍵支撐。

McGlone觀點：宏觀環境與200週均線的警訊

截至 2025 年 4 月 20 日，比特幣的 200 週移動平均線大約在 46,300 美元左右，距離目前的 85,000 美元價格還有約 45% 的跌幅空間。與此同時，黃金價格在四月飆升至每盎司 3,115 美元的歷史新高，今年以來漲幅超過 19%。McGlone 認為，這種資金從加密貨幣等高貝塔資產流向黃金等硬資產的趨勢，是經典的「避險」行為。

ETF資金流向：機構的真實態度？

機構資金的流向似乎也印證了這種趨勢。根據 World Gold Council 的數據，2025 年以來黃金 ETF 持續獲得資金流入，累積金額超過 271 億美元。

相對地，Glassnode 的數據顯示，比特幣 ETF 卻經歷了 123.8 億美元的資金流出。這兩者的鮮明對比，或許反映了在不確定性增加時，機構投資者對黃金的偏好勝過比特幣。

Peter Brandt的黃金「見頂」論與潛在轉機

當然，並非所有人都認為黃金的漲勢會持續下去。資深交易員 Peter Brandt 就提出黃金可能出現「爆發性見頂 (blow-off top)」的說法，警告這種快速上漲通常會以急劇逆轉告終，儘管精準判斷頂部風險很高。有些人相信，如果黃金的動能消退，比特幣可能會延續其牛市，尤其考慮到歷史上比特幣價格通常會比黃金的漲勢滯後幾個月。

鏈上數據怎麼說？STH與LTH的未實現損益剖析

除了宏觀因素和資金流向，鏈上數據也能提供市場深度的洞察。Glassnode 的數據揭示了短線持有者 (STH) 與長線持有者 (LTH) 之間日益擴大的分歧，這暗示了潛在的早期熊市狀況，但請注意，這並非確鑿的崩盤信號。

早期熊市的潛在訊號？

具體來說，那些在過去幾個月才買入比特幣的短線持有者 (STHs)，相對於最近的回調正承受著顯著的未實現虧損。將這種虧損程度與回調百分比正規化後，其水平類似於過去熊市的早期階段，包括 2018 年末和 2022 年初。與之形成對比的是，持有比特幣超過 155 天的長線持有者 (LTHs) 絕大多數仍處於獲利狀態。然而，數據也揭示了一個不斷增長的風險：隨著那些在近期高點買入的 STH 逐漸轉變為 LTH，更多的未實現虧損可能會轉移到長線持有者的群體中。歷史上，虧損吸收模式的轉變大多發生在熊市來臨之前。因此，風險在於 LTH 的獲利能力能否抵禦市場長期的疲軟，或者是否會像過去的下跌趨勢中那樣發生「投降式拋售 (capitulation)」。至少目前，謹慎可能是有必要的，但這項數據還不足以證實一次徹底的崩盤。

專家們怎麼看？多空激辯下的未來預測

面對同樣的市場表現和數據，分析師們的看法卻是南轅北轍。一些人認為當前的下跌僅是廣泛牛市趨勢中的標準修正，而另一些人則看到了潛在的更大風險。

PlanB的牛市信念：模型與減半週期的力量

化名分析師 PlanB 就是堅定的「牛派」之一，他認為比特幣的結構性牛市依然存在。根據 PlanB 的 Stock-to-Flow (S2F) 模型和 200 週移動平均線模型，比特幣目前的價格走勢鏡像了歷史上重大漲勢前看到的盤整階段。值得注意的是，過去的周期顯示，當 200 週簡單移動平均線（黑線）與 200 週幾何平均線（灰線）趨於收斂時，比特幣隨後往往會飆升。而這種收斂在四月再次發生。PlanB 還強調「紅點階段」——代表減半前 6 個月到減半後 18 個月的窗口——在歷史上是看漲的。比特幣目前正處於這個階段的第七個月，在過去的周期中，這個時期一直帶來爆炸性的價格走勢。PlanB 表示：「鏈上指標依然指向牛市」，暗示最近的回調更像是在為下一波突破 10 萬美元的漲勢做準備，而不是崩盤進入熊市的信號。

【幣圈小小碳生物】我的實戰觀察與投資策略建議

身為一個在幣圈打滾了快十年的小小碳生物，我看過比特幣從幾百塊漲到幾萬塊，也經歷過好幾次的腰斬再腰斬。這次市場上的多空分歧，其實在幣圈是常態。McGlone 老師從傳統金融的避險角度切入，Brandt 大師用技術線形看黃金，Glassnode 的數據則從鏈上活動提供視角，而 PlanB 老哥則堅持他基於模型的信仰。這些都是非常有價值的分析。

不恐慌，但要警惕：我的資金配置思考

我的個人經驗是，沒有任何一個指標或一個專家的話能讓你百發百中。在這種多空不明朗的時候，我不會選擇重倉單邊，而是採取一種「不恐慌，但要警惕」的策略。我會檢視我的持倉，適度降低風險偏好，比如把一部分高風險的小幣換成比特幣或以太坊，甚至增加穩定幣的比例，這樣即使市場真的出現較大回調，我的損失也會相對可控。這就像我在做量化模型時，永遠會考慮到最壞的情況並設置止損。

技術面與鏈上數據的綜合判斷

從技術面來看，85,000 美元確實是個重要壓力位，能否有效突破是短期關鍵。如果跌破某些重要支撐（例如前面提到的 200 週均線或更近期的波段低點），風險肯定會加劇。而鏈上數據方面，我特別關注 STH 的行為，如果他們的虧損持續擴大且開始出現大規模拋售（即投降），那確實是個不好的信號。但同時我也看 LTH 的動態，如果他們依然堅定持有，那市場的底部支撐力道還是有的。總之，我會綜合技術分析和我專長的鏈上資金流動分析，而不是只聽信單一觀點。記住，投資永遠有風險，做足功課，做好自己的風險管理，才是最重要的。

常見問題 FAQ

幣圈的小小碳生物

幣圈小小碳生物在此報到！

幣圈資歷近10年，空投總收入超過30萬台幣，擅長潛力幣布局與低風險套利策略，交易邏輯以技術面與資金流為主。擅長短中線合約交易、幣種輪動操作，具備多年量化交易模型實測經驗。
專職數據模型建構與資產配置模擬，現為某鏈上資金流動分析平台特約顧問。
實績數據：

2020–2023 現貨平均年報酬率：+82.4%（主力幣種：BTC、ETH、MATIC、SOL）

結合 DeFi 流動性挖礦與鏈上資金輪動策略，2021 年 Q2 曾達單季 ROI +147%

使用自研「穩定幣流出回流模型」避開 FTX 崩盤、LUNA 斷崖，避損超過 95% 資金

現專注於鏈上數據分析與時事解讀，用歡樂的方式，協助新手建立理性交易觀念。