日幣為何跌跌不休？揭密貶值深層原因

為何日幣總是「跌跌不休」？解析這波貶值浪潮的深層原因

近期，日幣兌換主要貨幣的匯率持續徘徊在相對低檔，這讓許多計劃赴日旅遊的朋友笑開懷，卻也讓關注全球經濟或持有日幣資產的投資人感到疑惑：日本不是經濟大國嗎？為何日幣似乎總是處於弱勢？這背後究竟是哪些力量在作用？今天，我們就來深入剖析日幣貶值的核心原因，並結合我個人的市場觀察與投資經驗，帶你一起看清這場貨幣匯率的拉鋸戰。

日幣貶值，是誰在「搞鬼」？核心因素大公開

要理解日幣為何貶值，我們首先要明白匯率本身是什麼。簡單來說，匯率就是兩種貨幣之間的交換比率，它反映了市場上這兩種貨幣的供需關係。當大家對某種貨幣的需求增加，或者供給減少時，這種貨幣就會升值；反之，需求減少或供給增加，則會貶值。

而日幣近期持續面臨貶值壓力，背後有幾個關鍵且相互影響的因素：

1. 顯著的利差效應：這是近年來日幣貶值最直接的原因之一。自從全球主要央行（尤其是美國聯準會）為了應對通膨而大幅升息以來，日本銀行卻長期維持超低利率甚至負利率政策。這種「一個大幅升息，一個維持低利」的情況，導致日本與其他國家（特別是美國）之間的利息差距變得異常巨大。

意思就是，如果你把錢存在日本銀行，幾乎沒有利息收入；但如果你把錢換成美元存到美國銀行，或者購買美國公債，就能獲得相當不錯的利息。這就催生了一種很常見的交易策略叫做「套利交易」。投資者會借入利率很低的日幣，然後換成美元去投資更高收益的美元資產。這種操作會大量地「賣出日幣、買入美元」，直接增加了市場上日幣的供給並減少了日幣的需求，匯率自然就向下走。

展望 2025 年，儘管市場對日本銀行何時會進一步結束負利率或微幅升息有所預期，但只要與主要國家（如美國）的利差差距依然巨大，這種套利交易的動力就不會完全消失，仍將是日幣揮之不去的結構性壓力。

2. 日本銀行的謹慎態度：雖然日本國內的通膨數據在近年來有所上升，讓市場對日本銀行結束寬鬆政策抱持期待。然而，日本銀行對於貨幣政策的正常化（例如：進一步升息或縮減資產購買）一直表現得相當謹慎。他們需要看到通膨是持續穩定且由內需帶動的，而非僅僅受到外部因素（如能源價格）影響。同時，全球經濟前景的不確定性，也讓日本銀行在政策調整上更加小心翼腳。

日本銀行行長植田和男的發言常透露出對達成穩定通膨目標時間表的謹慎態度。這種相較於其他央行更為鴿派（傾向維持寬鬆或低利率）的立場，使得日幣與其他高利率貨幣的利差難以縮小，從而加劇了貶值壓力。

看不見的壓力：結構性因素如何「暗中」拋售日幣？

除了利差和央行政策這些宏觀因素外，還有一些常常被忽略、但影響力巨大的結構性因素，它們就像是日幣匯率的「暗流」，默默地增加了日幣的拋售壓力。

1. 持續擴大的「數位逆差」：這是一個比較新的概念，但影響力不容小覷。隨著全球數位服務（如串流影音平台訂閱、雲端服務、網路廣告、軟體授權等）的普及，日本企業和個人向海外支付的服務費用越來越多。這些服務費用通常需要用美元等外幣支付，因此產生了持續且龐大的「買入外幣、賣出日幣」的需求。根據一些估計，日本每年的數位服務逆差金額相當可觀（甚至超過 6 兆日幣），這形成了持續性的日幣外流壓力。

2. 國民投資海外資產的熱潮（NISA 影響）：近年來，日本政府積極推動國民將儲蓄轉向投資，特別是擴大了「小額投資免稅制度」（NISA）的額度與範圍。吸引人的是，新的 NISA 制度鼓勵投資海外股票等資產。這促使大量日本個人投資者透過 NISA 將資金投入海外股市（例如買入美股 ETF），這也意味著他們需要將日幣兌換成美元或其他貨幣進行投資。這種龐大的資金外流雖然有利於日本國民的資產增值，但也客觀上增加了日幣在市場上的拋售量，成為抵銷投機性日幣買盤的一股重要力量。

你可以想像一下，即使有許多海外投資者認為日幣便宜想買入，但同時也有這麼多日本國內的錢在「往外跑」，這兩股力量互相抵銷，自然就讓日幣的升值步履維艱。

我的觀察與實戰體悟：如何看待日幣貶值下的投資機會？

身為一名資深投資者，我對這種由多重因素交織而成的市場狀況並不陌生。匯率市場的波動，往往是宏觀經濟、政策博弈與市場情緒的綜合體。當日幣持續貶值時，這對我們的投資策略會產生一些影響和潛在機會：

首先，從直接的貨幣交易角度來看，USD/JPY（美元兌日幣）貨幣對是觀察和交易日幣匯率最主要的標的。過去這段時間，USD/JPY 的走勢很大程度上反映了上述的利差擴大和結構性拋售壓力。我在進行這類外匯交易時，會密切關注日本銀行和美國聯準會的政策動向、兩國的經濟數據（特別是通膨和就業），以及資金流向報告（例如 CFTC 的投機者持倉報告）。有時，我會使用像 Moneta Markets 億匯 這樣的交易平台來進行差價合約（CFD）交易，這可以讓我在不實際持有大量貨幣的情況下，透過保證金來參與匯率波動的機會。當然，這也意味著更高的風險，倉位管理就顯得格外重要。

其次，日幣貶值對日本股市通常是個利好。日本許多大型企業是出口導向的，日幣貶值意味著它們的海外銷售換回日幣時會更多，提高了營收和利潤。這也是為什麼在日幣貶值期間，日經 225 指數常有不錯表現的原因之一。我會關注一些受益於日幣疲軟的出口型企業，或是整體追蹤日股指數的投資工具。

最後，如果你的投資組合中有日幣計價的資產（比如購買日本公司的股票或基金），日幣貶值會稀釋你換回本國貨幣後的價值。這也是為什麼在進行跨國投資時，除了關注資產本身的表現，匯率風險也是必須納入考量的要素。我的經驗是，在匯率波動劇烈時期，不要過度追逐短線匯率收益，更重要的是理解背後的長期驅動因素，並將匯率風險納入整體資產配置的考量。

投資永遠充滿不確定性，特別是匯率市場受到全球各種事件的影響。我的策略是保持學習、持續觀察，並根據自己對市場的理解調整風險敞口。

日幣貶值，對你我的生活有何影響？

日幣貶值聽起來是個宏觀經濟問題，但它其實與我們的日常生活息息相關：

• 旅遊成本：這是大家最有感的影響。日幣貶值讓去日本旅遊變得更便宜，無論是住宿、購物還是餐飲，同樣的預算可以享受更多。
• 留學與海外購物：如果你打算去日本留學或頻繁購買日本商品，日幣貶值會降低你的開銷成本。
• 進口商品價格：理論上，從日本進口的商品應該會因為匯率因素而變便宜。但實際情況可能受全球供應鏈、運費、廠商定價策略等多重因素影響，不一定會立即反映在終端價格上。
• 投資：如前所述，日幣貶值影響你持有日幣資產的價值，但也可能為投資日本股市或相關貨幣對帶來機會。

多重力量拉鋸下的日幣未來走向

展望 2025 年，日幣的走向依然充滿變數，它將是多重力量拉鋸的結果。一方面，巨大的利差和結構性資金外流持續對日幣構成壓力；另一方面，市場對日本銀行可能進一步退出負利率甚至微幅升息的預期，以及全球經濟前景和避險情緒的變化，都可能在某些時點為日幣帶來支撐或反彈的機會。

例如，根據 2025 年最新的全球製造業採購經理人指數（PMI）顯示，若全球經濟活動出現放緩跡象，市場的風險偏好可能下降，增加對日幣等避險資產的需求。再或者，若未來有類似川普政府時期那樣的重大關稅政策異動或貿易摩擦升級，也可能引發避險情緒，導致資金流向日幣。

可以說，日幣匯率的預測並非易事，需要我們持續關注各國央行政策、重要經濟數據、地緣政治風險以及日本國內的結構性變化。對於投資者來說，理解這些因素並做好風險管理，遠比試圖精準預測匯率點位來得重要。

日幣貶值的優缺點分析

我們可以透過一個表格來簡單歸納日幣貶值對不同群體的優缺點：

建議與結語

日幣的貶值並非單一事件造成，它是全球宏觀經濟環境、主要央行貨幣政策、日本國內結構性問題以及市場資金流動等多重因素複雜互動的結果。對於金融初學者來說，理解這些基本原理，遠比追逐短線波動來得重要。

如果你對外匯交易感興趣，或者持有與日幣相關的資產，建議你：

1. 持續關注央行動向：特別是日本銀行和美國聯準會的利率會議決策和官員發言，這對利差有直接影響。
2. 留意重要經濟數據：通膨率、GDP增長、貿易數據等都能反映經濟基本面，影響貨幣強弱。
3. 理解資金流向：關注大型機構或散戶的資金動向，特別是日幣的投機性與非投機性持倉變化。
4. 做好風險管理：匯率波動是常態，特別是使用槓桿交易時，務必設定停損，控制倉位大小，不要All-in。
5. 從學習開始：可以從模擬交易平台入手，熟悉交易流程和風險。有些交易商會提供教育資源。

日幣貶值的這段歷史，是我們觀察和學習國際金融市場運作機制的一個絕佳案例。希望透過今天的分享，能幫助你更清晰地理解日幣貶值背後的邏輯，並在未來的投資路上，做出更明智的決策。

幣圈的小小碳生物

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專職數據模型建構與資產配置模擬，現為某鏈上資金流動分析平台特約顧問。
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2020–2023 現貨平均年報酬率：+82.4%（主力幣種：BTC、ETH、MATIC、SOL）

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現專注於鏈上數據分析與時事解讀，用歡樂的方式，協助新手建立理性交易觀念。