日元跌：揭開持續貶值的背後原因與影響

日圓匯率大哉問：為何持續貶值？政策、利差與貿易如何牽動你的荷包？

你最近是不是也發現，規劃日本旅行時，日圓好像比以前便宜了？或是你手上的日圓資產，價值悄悄縮水了呢？近期，全球金融市場的目光都聚焦在日圓匯率的劇烈波動上，特別是美元兌日圓（USD/JPY）持續走高，不僅引發了日本政府的廣泛關注，也讓許多對財經有興趣的朋友們感到困惑。究竟是什麼原因讓日圓如此疲軟？它又會對我們的生活和投資產生什麼影響？這篇文章將帶你深入剖析日圓貶值的核心原因，探討日本央行與美國聯準會的貨幣政策差異、美日貿易關係的影響，並一同展望未來日圓的走勢，同時提供你在這波動市場中應對的策略。

一、日圓近期走勢回顧：從歷史低點看市場脈動

回顧過去幾年，日圓的走勢可謂是跌宕起伏。特別是自2021年秋季以來，日圓兌美元便呈現出持續的貶值趨勢。到了2025年4月及5月期間，日圓的疲軟態勢更加明顯，一度觸及了四個月以來的低點。這也意味著，當時你用同樣多的新台幣或美元，可以換到更多的日圓，對於想去日本旅遊的人來說，確實是個好消息。

例如，若以新台幣兌日圓的匯率來看，過去你可能需要花費約2300元新台幣才能換到一萬日圓，但近期在日圓貶值的背景下，可能只需要2050元新台幣左右就能換到同等金額。這種明顯的匯率變化，不僅反映在與美元的比較上，也體現在日圓兌新台幣、日圓兌越南盾等其他主要貨幣的交叉匯率中。那麼，到底是什麼力量在推動日圓一路下行呢？這背後有著複雜的經濟和政策因素。

日圓持續貶值並非單一因素造成，其背後是多重經濟與政策力量共同作用的結果。以下是一些近期導致日圓走勢疲軟的關鍵因素：

• 美國聯準會維持高利率政策，使得美日之間利差擴大。
• 日本央行雖結束負利率，但升息預期不高，維持相對寬鬆的貨幣立場。
• 日本長期貿易逆差，增加市場對美元的需求。

以下表格整理了近年來美元兌日圓的幾個關鍵匯率點，以幫助我們更好地理解其歷史走勢：

二、解讀日圓貶值的核心推手：貨幣政策與美日利差

要理解日圓貶值的根本原因，我們必須先從日本和美國的貨幣政策說起。這兩大經濟體的央行，也就是日本央行（簡稱日銀）和美國聯準會（簡稱聯準會），在利率政策上的巨大分歧，是造成美日利差擴大的主要原因，而這個利差正是驅動日圓疲軟的關鍵。

• 日本央行的「鴿派」立場：

  儘管日本央行在2025年初結束了實施多年的負利率政策和殖利率曲線控制（Yield Curve Control, YCC），這在當時被視為貨幣政策「正常化」的第一步，但市場普遍認為，日銀在後續的升息預期上表現得相當「鴿派」。什麼是「鴿派」呢？簡單來說，就是央行對於升息或緊縮貨幣政策的態度比較謹慎，傾向於維持寬鬆的政策環境。日銀總裁植田和男就曾公開表示，目前的匯率水平不太可能對日本的通膨前景產生直接且重大的影響，這暗示短期內日銀進一步升息的可能性不高，讓市場上的美元買盤更加強勁。

• 美國聯準會的「鷹派」政策：

  相較於日銀的謹慎，美國聯準會在前幾年為了抑制高通膨，採取了一系列激進的升息措施，將基準利率推升到數十年來的高點。雖然市場對聯準會何時開始降息仍有討論，但其維持高利率的「鷹派」立場，使得美國的利率水平遠高於日本。這種利率差異，就像是兩個國家銀行存款的利息不同，自然會吸引資金流向利率較高的國家，也就是流向美元資產，從而導致日圓兌美元的貶值。

你可以這樣想：如果你有一筆錢，你會選擇存到利息高的銀行，還是利息低的銀行？大多數人會選擇利息高的。國際間的資金流動也是類似的道理，當美國的利率遠高於日本時，國際投資者就會傾向於將資金從日圓資產轉移到美元資產，以賺取更高的利息，這就造成了日圓的賣壓，進一步推動其貶值。

為了更清晰地理解美日兩大央行的政策差異，我們可以透過下表進行比較：

三、貿易關係與地緣政治：複雜因素的交織影響

除了貨幣政策和利差，貿易關係和地緣政治等宏觀因素也對日圓匯率產生著不可忽視的影響。

• 美日貿易談判與關稅：

  美日貿易談判中，匯率議題往往也是討論的重點之一。日本長期處於貿易逆差的狀態，也就是進口額大於出口額。當日本需要支付更多美元來購買進口商品時，對美元的需求增加，對日圓的需求減少，這會對日圓構成貶值壓力。雖然市場有時會因美國對日關稅的樂觀預期而短暫緩解避險情緒，但整體而言，貿易逆差是一個持續性的結構性壓力。

• 能源價格波動：

  日本作為主要能源進口國，國際能源價格的上漲會顯著增加其進口成本，加劇貿易逆差。當油價等大宗商品價格走高時，日本需要用更多的日圓兌換美元來支付進口費用，進一步推動日圓貶值。這對日本的企業和消費者都帶來了不高的成本壓力。

• 地緣政治與避險需求：

  在國際政治經濟局勢不穩定的時期，例如烏克蘭協議、或是某些國家領導人的言論（如特朗普的發言），都可能引發市場的避險情緒。傳統上，日圓被視為一種避險資產，在不確定性升高時，資金會湧入日圓尋求安全，促使日圓升值。然而，在目前美日利差巨大的背景下，即使出現避險情緒，日圓的避險屬性也可能被利差效應所抵消，導致其表現不如以往強勁。不過，若全球經濟面臨嚴重的衰退風險，日圓的避險特性仍可能使其獲得支撐並短暫反彈。

貿易逆差是日本經濟面臨的一個長期挑戰，它直接影響日圓的供需關係。以下表格列出貿易逆差對日圓匯率的幾個關鍵影響：

四、日本政府的擔憂與潛在干預：市場的下一道防線

面對日圓持續貶值，日本政府和財金官員的擔憂日益加劇。你可能會好奇，政府會不會出手干預市場，阻止日圓繼續貶值呢？

日本財務大臣加藤勝信曾公開表示，對日圓匯率跌至四個月低點的走勢感到警惕，特別是由於投機者推動的波動。這番話被市場解讀為一個強烈的訊號，暗示如果日圓繼續過度貶值，日本政府很可能會干預外匯市場，拋售美元、買入日圓，以支撐日圓匯價。

歷史上，日本政府曾經多次干預外匯市場。例如，在2022年，日本當局就曾為了阻止日圓過度貶值而進場干預。這種干預雖然能在短期內支撐日圓，但其長期效果仍取決於經濟基本面和貨幣政策的走向。因此，市場會密切關注日本政府的態度和行動，這將是影響日圓未來走勢的重要因素之一。

五、投資者應對策略與日圓長期展望：機會與風險並存

在日圓匯率波動劇烈的環境下，對於投資者或是一般民眾來說，這究竟是風險還是機會呢？我們可以從幾個角度來思考。

1. 換匯時機的掌握：

   如果你有日本旅遊或留學的計畫，日圓貶值代表你用較少的本國貨幣就能換到更多日圓，這無疑是個好時機。但若日後日圓升值，你的海外消費成本就會增加。因此，分批換匯，或是根據自己的實際需求提前規劃，都是較為穩健的做法。

2. 多元化的投資工具：

   除了傳統的買賣日圓現貨，還有許多金融工具可以讓你參與日圓匯率的波動：

   • 差價合約（CFD）： 差價合約是一種金融衍生品，你可以透過它來預測某種資產（例如美元兌日圓）未來的價格走勢，而不需要實際擁有該資產。它具有槓桿效應，可能放大收益，但也可能放大虧損，因此風險較高，適合有經驗的投資者。
   • 外匯期權交易： 期權賦予持有者在未來特定時間以特定價格買入或賣出某種貨幣的權利，而非義務。這能讓投資者在控制風險的同時，參與匯率波動。
   • 投資日本出口導向型企業股票： 日圓貶值通常有利於日本的出口企業，因為他們的產品在海外市場會變得更便宜，從而提高競爭力。你可以考慮投資那些主要營收來自海外的日本公司股票。
   • 日本國債： 雖然日本的利率較低，但若預期未來日銀會升息，或者全球避險情緒升高，日本國債也可能成為資金的避風港。

   無論選擇何種投資工具，都應遵循風險管理原則。例如，設定停損點、控制倉位大小、不將所有資金投入單一貨幣或資產。對於外匯交易，也要充分理解槓桿的風險，避免過度交易。多元化配置資產，將部分資金配置於與日圓匯率相關性較低的資產，也是分散風險的有效方法。

3. 市場分析師的展望：

   對於日圓的未來走勢，市場上的專業機構有著不同的預測。例如，瑞銀（UBS）的分析師預測，美元兌日圓可能在2025年底回落至145，並在2026年第一季進一步回到142。而高盛（Goldman Sachs）則認為，日圓作為避險資產的特性，使其在美國經濟可能面臨衰退時，有機會吸引資金流入，甚至可能升值至140日圓兌1美元的水平。這些預測都顯示，雖然短期內日圓可能繼續震盪偏弱，但中長期來看，隨著日本央行可能進一步調整政策，以及全球經濟格局的變化，日圓仍有回升的空間。

結論：多重因素交織下的日圓挑戰與機遇

總結來說，日圓匯率的波動是多重宏觀經濟與政策因素交織的結果。短期內，日本央行的「鴿派」立場以及美日利差的擴大，可能繼續對日圓構成貶值壓力。然而，我們也看到日本政府對匯率的密切關注以及潛在的市場干預可能性，加上市場對日銀中期可能升息的預期，都為日圓帶來了長期回穩甚至升值的潛在機會。

對於你我這樣的非專業投資者而言，在面對複雜的財經新聞時，重要的是要了解這些訊息背後的核心邏輯，而不是盲目跟風。持續追蹤相關政策動態、經濟數據，並審慎評估自身的風險承受能力，採取多元化的投資策略，才能在這個充滿變數的金融市場中，更好地保護自己的資產，並把握潛在的機會。

【重要免責聲明】本文僅為教育與知識性說明，內容不構成任何形式的投資建議或誘導。金融市場波動性高，任何投資行為均存在風險，讀者應在專業人士的指導下，根據自身情況獨立判斷並承擔投資風險。

常見問題（FAQ）

Q：為什麼日圓最近一直貶值？

A：日圓貶值的主要原因是日本央行與美國聯準會在貨幣政策上的巨大分歧。美國聯準會維持高利率以抑制通膨，而日本央行雖結束負利率但仍維持相對寬鬆的政策，導致美日之間利差擴大，吸引資金流向美元資產，造成日圓賣壓。

Q：日圓貶值對日本經濟有什麼影響？

A：日圓貶值對日本經濟的影響是雙面的。一方面，它有利於日本的出口企業，因為日本商品在國際市場上變得更便宜，提升競爭力。另一方面，對於高度依賴進口的日本（特別是能源和原材料），貶值會導致進口成本上升，可能推高國內通膨，並增加企業和民眾的負擔。

Q：日本政府會干預外匯市場來阻止日圓貶值嗎？

A：是的，日本政府和財金官員已多次表達對日圓過度貶值的擔憂。如果日圓貶值速度過快或觸及特定心理關口，政府很可能會考慮干預外匯市場，例如拋售美元買入日圓，以支撐日圓匯價。歷史上，日本當局也曾有過干預的先例。

幣圈的小小碳生物

幣圈小小碳生物在此報到！

幣圈資歷近10年，空投總收入超過30萬台幣，擅長潛力幣布局與低風險套利策略，交易邏輯以技術面與資金流為主。擅長短中線合約交易、幣種輪動操作，具備多年量化交易模型實測經驗。
專職數據模型建構與資產配置模擬，現為某鏈上資金流動分析平台特約顧問。
實績數據：

2020–2023 現貨平均年報酬率：+82.4%（主力幣種：BTC、ETH、MATIC、SOL）

結合 DeFi 流動性挖礦與鏈上資金輪動策略，2021 年 Q2 曾達單季 ROI +147%

使用自研「穩定幣流出回流模型」避開 FTX 崩盤、LUNA 斷崖，避損超過 95% 資金

現專注於鏈上數據分析與時事解讀，用歡樂的方式，協助新手建立理性交易觀念。